Wpływ handlu UE–USA na kurs euro

Unia Europejska i Stany Zjednoczone tworzą największe na świecie partnerstwo gospodarcze – odpowiadające łącznie za ponad jedną trzecią światowego PKB i znaczną część globalnej wymiany handlowej. Stosunki handlowe między tymi dwiema potęgami wpływają nie tylko na światowy handel, ale również na rynki walutowe – zwłaszcza na kurs EUR/USD. Mechanizm ten jest złożony i zależy zarówno od salda handlowego, jak i od oczekiwań inwestorów oraz polityki gospodarczej po obu stronach Atlantyku.

Bilans handlowy UE–USA a wartość euro

Relacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a Stanami Zjednoczonymi od lat charakteryzują się nadwyżką handlową po stronie UE. Oznacza to, że Europa więcej eksportuje do USA, niż importuje. To przekłada się na:

wzrost popytu na euro, ponieważ amerykańscy importerzy muszą kupować europejską walutę, aby zapłacić za towary i usługi,
potencjalne umocnienie EUR względem USD, szczególnie w okresach rosnącego eksportu.

W dłuższym okresie utrzymująca się nadwyżka handlowa sprzyja aprecjacji euro, choć jej wpływ może być niwelowany przez inne czynniki – np. politykę monetarną.

Decyzje polityczne a nastroje rynkowe

Handel między UE a USA jest silnie uzależniony od polityki handlowej i dyplomatycznej. Spory celne, np. te dotyczące stali, aluminium czy produktów rolnych, mogą prowadzić do osłabienia zaufania inwestorów do jednolitego rynku europejskiego.

W takich momentach euro traci na wartości, gdyż inwestorzy preferują dolara jako walutę „bezpiecznej przystani”. Podobnie działa ryzyko polityczne, np. związane z sankcjami, zerwaniem umów handlowych lub niestabilnością legislacyjną.

Z drugiej strony, pogłębianie współpracy transatlantyckiej, np. poprzez nowe porozumienia handlowe czy wspólne projekty technologiczne, zwiększa przewidywalność i zaufanie do euro, wzmacniając jego pozycję wobec dolara.

Ruchy inwestycyjne i przepływy kapitałowe

Bezpośrednie inwestycje zagraniczne między UE a USA wpływają na rynek walutowy w podobny sposób jak handel. Amerykańskie inwestycje w Europie generują popyt na euro, natomiast europejskie inwestycje w USA – na dolary. Bilans tych przepływów decyduje o kierunku zmian kursowych.

Inwestorzy międzynarodowi śledzą także różnice w rentowności obligacji, perspektywy wzrostu gospodarczego i stabilność instytucjonalną. Jeżeli gospodarka USA rozwija się szybciej, a stopy procentowe są wyższe niż w strefie euro – kapitał przepływa do dolara, co osłabia euro i odwrotnie.

Rola banków centralnych: EBC i Fed

Polityka monetarna Europejskiego Banku Centralnego i amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed) ma bezpośredni wpływ na kurs EUR/USD. Jeśli Fed zacieśnia politykę szybciej niż EBC, wzrasta atrakcyjność dolara, a euro słabnie.

Z kolei, gdy EBC decyduje się na podwyżki stóp procentowych lub ogranicza skup aktywów, a Fed pozostaje bierny – euro zyskuje względem dolara. Działania obu banków centralnych są często reakcją na dane gospodarcze wynikające z relacji handlowych, co tworzy sprzężenie zwrotne między handlem a rynkiem walutowym.

Wydarzenia globalne i ich asymetryczny wpływ

Globalne kryzysy – takie jak pandemia, wojna w Ukrainie czy kryzysy surowcowe – wpływają na handel i kursy walut. Gdy kryzys silniej uderza w jeden z obszarów (np. Europę), euro traci na wartości względem dolara.

Z kolei wzrost globalnego popytu na eksportowane przez UE towary (np. technologie, luksus) sprzyja kursowi euro. W takim otoczeniu inwestorzy często podejmują decyzje nie na podstawie bilansu handlowego, lecz oczekiwań co do przyszłej kondycji makroekonomicznej UE i USA.

Źródła:

„Transatlantic Trade and Currency Markets”, 2020, Julia Rinaldi
„Exchange Rate Reactions to Trade Balances”, 2019, Tomasz Michalski
„Politique de la banque centrale et flux commerciaux bilatéraux”, 2021, Jean-Pierre Dolian